Nei primi minuti dell’apertura del 21 luglio lo spread tra Btp italiani e Bund tedeschi è calato a 83 punti base, dopo il picco a 84 della mattinata di ieri. Si tratta comunque di un livello molto alto per il differenziale, che da mesi non superava la soglia degli 80 punti.
I rendimenti, però, continuano a crescere. Il calo dello spread è stato infatti determinato da una crescita degli interessi sui Bund più rapida di quella dei Btp. I titoli italiani si stanno progressivamente avvicinando a rendimenti del 4%.
Lo spread si è fermato, i rendimenti no
Dopo giorni di aumenti a cavallo tra la scorsa settimana e lunedì 20 luglio, lo spread ha mostrato segnali di stabilizzazione. Il differenziale ha smesso di crescere, ma potrebbe trattarsi soltanto di una tregua temporanea. Perché la guerra in Medio Oriente, che sta causando questa instabilità sui mercati, potrebbe diventare “totale” molto presto, come riportato dalla testata statunitense Axios. Ma anche perché i rendimenti, a differenza dello spread, non hanno smesso di crescere.
La corsa dello spread si è fermata a 83 punti base
Lo spread è arretrato di un punto base, segnale del riavvicinamento dei rendimenti del Btp a quelli dei Bund tedeschi. Anche il solo fatto che il differenziale abbia smesso di crescere è positivo e potrebbe indicare che i mercati hanno trovato una nuova stabilità attorno a questa cifra, circa 10 punti sopra il livello delle prime settimane di luglio.
Potrebbe però trattarsi di una tregua temporanea. A causare questi aumenti è la guerra in Medio Oriente e, secondo Axios, Trump sta per decidere se accettare la proposta degli Stati del Golfo di un cessate il fuoco di 10 giorni, oppure se lanciare un’”offensiva totale” sull’Iran con il supporto di Israele. In questo secondo caso, i mercati potrebbero reagire con un’altra fuga dal debito italiano.
I rendimenti continuano ad aumentare
Il calo dello spread non è stato determinato da una riduzione dei rendimenti italiani, ma da un aumento di quelli tedeschi. I Bund sono passati dal 3,13% al 3,15% di rendimento, mentre i Btp hanno raggiunto quota 3,98%. Il 4% raggiungo in mattinata ieri, seguito da un rapido rientro, è sempre più vicino.
Gli spread degli altri Paesi europei
L’aumento dei rendimenti tedeschi ha portato a un calo anche dello spread spagnolo. I titoli di Madrid si stanno dimostrando un’altra volta i più stabili, e il differenziale con quelli tedeschi si è ridotti a 46 punti base.
Spread e rendimenti dei titoli di Stato europei all’apertura del 21 luglio 2026
Titoli di Stato
Rendimenti
Spread
Bund tedeschi
3,15%
–
Btp italiani
3,98%
83
Oat francesi
3,95%
80
Bonos spagnoli
3,61%
46
Al contrario, gli Oat francesi continuano a essere i più instabili tra i grandi Paesi europei. Dopo aver superato il 4% di rendimento nella giornata di lunedì 20, i titoli di Parigi sono rientrati martedì 21 al 3,95%, portando lo spread a 80 punti base.
Le prossime aste dei Btp
Per approfittare dei rendimenti alti dei titoli di Stato, per il momento, bisogna rivolgersi a quelli già sul mercato. Le aste, e quindi le prossime emissioni, sono ancora lontane. Inizieranno infatti la prossima settimana le ultime di luglio. Le date da segnarsi sono:
28 luglio asta dei Btp Short Term e dei Btp€i;
29 luglio asta dei Bot;
30 luglio asta dei titoli a medio e lungo termine.
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